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高华证券:复苏范围扩大 但政治风险犹存

2019-10-09 19:59:30来源:励志吧0次阅读

高华证券:复苏范围扩大 但政治风险犹存 2015-05-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2015年一季度欧元区经济增速提高,复苏有望在二季度延续。虽然经济增长的改善速度并没有较我们三个月前的预测更快,但范围较我们的预测更广泛。为体现西班牙和意大利增长走强的因素,我们上调了对这两个经济体的增速预测,但小幅下调了对德国的增速预测。这些调整对我们欧元区预测的总体影响略呈积极但幅度很小。我们认为预测在短期面临小幅上行风险。

欧元和油价疲软带来的提振仍在发挥影响投资者所普遍关心的一个问题是,今年欧元区增长是否会像2014年那样在经历了年初强劲的势头后停滞不前。我们认为可能性不大,因为根据我们的预测,油价走低和欧元汇率疲软对产出带来的大部分益处依然存在。此外,整体欧元区信贷供应复苏也是一个重要(且仍在持续)的支撑。就欧元区以外的国家而言,我们预计英国、瑞典和挪威增长稳健,瑞士将走软。

负通胀持续的时间更短且程度更低欧元区的负通胀局面似乎较三个月前的预测时间更短并且程度更低。欧元区CPI通胀率在4月份重新回到零,我们预计通胀率将在未来数月逐渐上升。我们的中期通胀前景保持不变:由于单位劳动力成本通胀率为正,并且利润率持续下降的空间减小,我们预计未来2- 年核心通胀将从略低于1.0%的水平缓慢上升,欧元区整体上持续通缩的可能性依然有限。

政治不确定性仍是良好前景面临的主要风险我们认为政治不确定性仍是我们相对温和的经济预测所面临的主要风险。虽然欧洲的增长改善,但希腊政府和官方债权人之间的僵持局面令希腊向着违约以及可能的退欧更近了一步。我们的核心预测仍是希腊和债权人之间将达成某种形式的和解。然而出现最差情景的可能性上升。

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